【开源化工】新材料周报:碳中和系列(二)生物柴油替代化石燃料,国内市场方兴未艾

来源:Au化工

开源化工团队

金益腾 13817677989

吉  金 15216668225

龚道琳 17621054379

张晓锋 15651933655

报告摘要

新材料周观察:碳中和系列(二)生物柴油替代化石燃料,国内市场方兴未艾

中国力争于2030年左右实现CO2排放达到峰值,2030年单位国内生产总值CO2排放比2005年下降65%以上,非化石能源占一次能源消费比重将达到25%左右,风电、太阳能发电总装机容量将达到12亿千瓦以上;2060年前实现碳中和。实现碳达峰、碳中和的两大方向:减少碳排放、增加碳吸收,对于化工新材料的影响包括:提升光伏、风电新能源的比例,带动上游材料的需求增长;部分替换以化石能源为原料的产品需求,如生物基聚酰胺、PLA可降解塑料,以及生物柴油;通过碳捕捉、利用与封存技术(CCUS)实现CO2循环再利用。

生物柴油是动植物油脂等生物质经过酯化、酯交换或加氢脱氧工艺制得的液体燃料,是燃料领域化石能源的主要替代产品。欧洲是世界最大的生物柴油消费地区,占全球总消费量的47%,根据REN21数据,2017年欧洲生物柴油消费量约1280万吨,添加比例仅5.45%,供需缺口已达到245万吨,我们预测2020年、2030年欧洲生物柴油需求分别为1985万吨、3557万吨,随着掺混比例不断上调,生物柴油市场规模有望持续扩张。我国生物柴油市场方兴未艾,随着B5添加标准的发布和油站生物柴油的市场推广,按照我国1.5亿吨柴油消费量测算,对应生物柴油需求可达750万吨;远期推行B10生物柴油将带来1500万吨生物柴油需求。我们看好生物柴油海外市场需求旺盛,国内添加标准出台、垃圾分类推行带来生物柴油供需两端的推广,以卓越新能和三聚环保为代表的国内龙头企业凭借产能大幅扩张迅速抢占市场。

重要公司公告及行业资讯

【濮阳惠成】增发获准:公司于3月18日收到中国证券监督管理委员会出具的《关于同意濮阳惠成电子材料股份有限公司向特定对象发行股票注册的批复。

【OLED】BusinessKorea 3月15日发布消息称,2020年中国面板厂在全球智能手机AMOLED面板市场的市占率达13.2%,首度突破10%大关。

受益标的

我们看好OLED材料、军工材料的高确定性成长,看好高端电子材料国产替代实现从0到1的突破,看好生物制造在新材料领域的广阔空间。受益标的:昊华科技、斯迪克、万润股份、濮阳惠成、瑞联新材、彤程新材、利安隆、光威复材、凯赛生物等。

风险提示:技术突破不及预期,行业竞争加剧,原材料价格波动等。

01

新材料周观察:碳中和系列(二)生物柴油替代化石燃料,国内市场方兴未艾

生物柴油是动植物油脂等生物质经过酯化、酯交换或加氢脱氧工艺制得的液体燃料,是燃料领域化石能源的主要替代产品。从更新迭代角度,生物柴油分为三代:第一代生物柴油本质为化学改性,通过动植物油脂与甲醇进行酯化或酯交换制得脂肪酸甲酯生物柴油;第二代生物柴油生产工艺为动植物油脂加氢脱氧或降凝改质,主要成分是烷烃,可以任意比例与普通柴油掺混;第三代生物柴油采用高纤维含量的非油脂类生物质和微生物油脂作为原料,低碳环保,更具有可持续性。目前,由于技术成熟,成本较低等特点,第一代生物柴油是全球生物柴油的主要组成,产量占比超85%,国内龙头卓越新能产量占全国产量20%以上。根据REN21发布的《2020全球可再生能源报告》,第二代生物柴油产能主要分布在欧洲和美国,2019年全球占比分别为44.6%、38.5%,国内生产商较少,代表公司为三聚环保。第三代生物柴油提取和分离难度较大,生产成本较高,全球占比不足2%,但其具有更高碳减排效应且不受制于原材料规模,未来规模有望快速增长。从原材料角度,生物柴油可分为传统生物柴油(食物基)和先进生物燃料(非食物基),各国因国情和自然资源差异,在原材料选择上呈现多样性。欧洲生物柴油的原材料以菜籽油为主,美国、巴西、阿根廷以大豆油为主,而马来西亚和印尼以棕榈油为主。相比于世界生物柴油主产区以可食用油脂为原料,我国奉行“不与粮争地,与人争粮”的国家安全政策,因此以废油脂为原料进行生物柴油生产,代表着我国第一代生物柴油的发展方向。

全球节能减排政策利好,生物柴油市场规模有望持续扩张。生物柴油的消费存在明显的地域性,欧洲是世界最大的生物柴油消费地区,占全球总消费量的47%。签署《巴黎协定》后,欧委会计划2021年6月之前完成“2030年55%减排目标”的立法并对拟议中的《欧洲气候法》进行修正;同时,《可再生能源指令》要求欧盟成员国2020年生物燃料在交通领域掺混比例达到10%,2030年达到14%。生物燃料主要有生物乙醇、第一代生物柴油(FAME)、第二代生物柴油(HVO/HEFA),生物乙醇主要用于汽油和煤油的掺混,其他用于柴油的掺混,其中FAME(脂肪酸甲酯)在柴油掺混中占有最大比重。根据EPA生物柴油废气排放分析,生物柴油不增加CO2排放,同时可以有效降低硫、氮等有害尾气污染物的排放,因此欧盟把生物柴油作为主要替代能源。根据REN21数据,2017年欧洲生物柴油消费量约1280万吨,添加比例仅5.45%,供需缺口已达到245万吨。USDA数据显示,欧盟28国柴油消耗总量每年保持稳定增长,2019年达到19366万吨,按过去8年柴油消耗复合增长率2.5%测算,2020年、2030年欧盟柴油消耗总量为19850万吨、25410万吨。考虑环保政策因素,2020年、2030年欧盟生物燃料掺混比例分别达10%、14%,我们预测2020年、2030年欧盟生物柴油需求分别为1985万吨、3557万吨。

我国生物柴油市场方兴未艾,行业龙头迎发展机遇。根据国家粮油信息中心公布的《中国食用植物油供需平衡表》,2018年我国食用植物油消费量为3190万吨,以废油脂产生量约占食用油总消费量的30%估算,由食用油产生的废油脂将达到约900万吨/年;此外,国内油脂精加工后以及各类肉及肉制品加工后剩余的下脚料亦可再产生废油脂100万吨以上,以此我们预计我国每年产生废油脂1000万吨。按照我国2025年城市垃圾产生量3亿吨,35%湿垃圾,其中以废油脂占湿垃圾重量3%,我们预计2025年垃圾分类将新增超过300万吨的废油脂处理量。根据行业生产工艺的理论数据,每生产1吨生物柴油需消耗0.97吨的废油脂,即若要消耗1300万吨的废油脂,需匹配约1340万吨生物柴油产能。目前,国内尚未强制要求在柴油中强制添加生物柴油,我国废油脂利用率不足10%,以卓越新能为代表的国内生物柴油企业仍以出口贸易为主。随着B5添加标准的发布和油站生物柴油的市场推广,参考国家统计局数据,按照我国1.5亿吨柴油消费量测算,对应生物柴油需求可达750万吨;远期推行B10生物柴油将带来1500万吨生物柴油需求,国内生物柴油行业具有广阔的发展空间和充足的原材料来源。卓越新能废油脂甲酯化转化率达 98%,目前已建成东宝10万吨、平林10万吨、厦门卓越8万吨、美山10万吨4个生物柴油生产基地,合计产能38万吨;卓越新能计划2021在美山再建10万吨产能,远期规划在美山新建10万吨盈利能力更强的烃基生物柴油,届时生物柴油总产能将到达58万吨。三聚环保自2019年以来积极布局生物柴油,专注加氢脱氧和异构化处理生产工艺,已实现河南鹤壁5万吨和海南环宇4万吨产能,山东三聚“40万吨/年生物能源项目”于已经建设、安装调试完毕,并于2021年3月12日正式投料开车,目前总产能达49万吨。我们看好生物柴油海外市场需求旺盛,国内添加标准出台、垃圾分类推行带来生物柴油供需两端的推广,以卓越新能和三聚环保为代表的国内龙头企业凭借产能大幅扩张迅速抢占市场。

02

本周新材料股票行情:48.33%个股周度上涨

2.1、重点标的跟踪:继续看好斯迪克、昊华科技、万润股份等

2.2、 公司公告统计:山东赫达2020年归母净利润同比增长60%;阳谷华泰2021Q1业绩预增17.5倍-19.5倍

2.3、 股票涨跌排行:中航高科、苏博特等领涨

本周新材料板块的120只个股中,有58只周度上涨(占比48.33%),有60只周度下跌(占比50%)。7日涨幅前五名的个股分别是:中航高科、苏博特、阳谷华泰、中环股份、上纬新材;7日跌幅前五名的个股分别是:海优新材、沪硅产业-U、安集科技、泛亚微透、水晶光电。

03

 本周板块行情:新材料指数跑赢创业板指1.9%

新材料指数下跌1.2%,表现强于创业板指。截至本周五(03月19日),上证综指收于3404.66点,较上周五(03月12日)下跌1.4%;创业板指报2671.52点,较上周五下跌3.09%。新材料指数下跌1.2%,跑赢创业板指1.9%;OLED材料指数下跌0.15%,跑赢创业板指2.95%;半导体材料下跌1.98%,跑赢创业板指1.11%;膜材料指数上涨0.95%,跑赢创业板指4.04%;添加剂指数下跌0.67%,跑赢创业板指2.42%;碳纤维指数上涨4.53%,跑赢创业板指7.63%;尾气治理指数下跌0.2%,跑赢创业板指2.89%。

04

产业链数据跟踪液晶面板回暖,2月32寸液晶面板价格上涨3美

05

风险提示

技术突破不及预期,行业竞争加剧,原材料价格波动等。

研报信息

研报发布机构:开源证券研究所

研报首次发布时间:2021.3.21

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